风险因素：人形机器人进展不及预期风险、下游需求不及预期风险、市场竞争加剧风险。 免费deepseek接口 地缘政治风险。 参考第一篇判断，维持下半年到明年奶价上行的判断。

风险提示：市场竞争加剧风险。 FY25整机厂展望：美国景气叠加本土企业产能紧张，关注订单外溢机会4Q24以来我们关注到美国气电订单出现从本土龙头GEV向海外企业外溢的迹象：1）单四季度我们计算ENR新接订单中美国订单占比达到50%。 免费deepseek接口 海外低利率的成因是超额储蓄和有效投资不足，不同国家低利率时期资产配置行为出现分化。

深证成指涨0.20%，收报10794.55点。 中证全指表现优于基金重仓。

AI以外的方向，中短线可关注，新能源（具体关注基本面预期变化时点）、低空经济/数据要素重估（政策事件）。 免费deepseek接口 A股双创指数纵向活跃度逼近历史高位。