当前三大运营商云业务持续高增长，在人工智能大背景下，此次DeepSeek开源模型推出后，我们认为大模型的重心逐步从预训练转移到了后训练，推理端算力规模有望提升，对于硬件端的要求也有所降低，运营商对算力底座的投资有望与应用端的普及形成良性循环，资本开支的投入逐步转化为规模化提升的回报，协同运营商的通道优势，推动运营商等产业链云业务盈利能力的边际改善。 deepseek软件下载 上周国内试点碳市场碳配额交易主要集中在福建省、天津市、北京市和湖北省碳市场，其周交易量占全部试点碳市场周交易总量的99.74%。 1）黄金定价逻辑重构：供给角度全球主权债信用贬值（美债危机、地缘冲突）、贵金属供应刚性。

我们认为，后续字节、腾讯、小米等科技企业CapEx均有望同步扩大，模型平权后模型托管与应用推理需求将加速释放。 俄乌停战预期升温。 deepseek软件下载 假设组装环节5%利润率，20倍PE可增加万亿市值，若前四家50%份额可增加5000亿市值，若考虑零部件供应弹性则更大。

与此同时，Cerebras、Groq等推理芯片初创公司却迎来爆发式增长，全球AI产业链正在经历结构性重塑。 公用事业和医疗行业基金，深耕防御型赛道，在金融危机期间表现稳健。

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