鉴于海外锑品供应链秩序正重构，我们认为海外新的平衡机制建立后有望对锑的内外价差进行修复。 deepseekppt生成 其中，生产指数/新订单指数/原材料库存指数为49.8%/49.2%/47.7%，环比-2.3pct/-1.8pct/-0.6pct，表明制造业生产活动有所放缓，市场需求回落，主要原材料库存量继续减少。 2025年春节期间全国商品销售额同比+7.12%，其中实物型网络零售额实现1139.91亿元，同比+11.55%。

年报披露不及预期风险。 商业化稳步推进，Q3电商GMV保持15%同比增长，同时短剧等新内容赛道带动外循环广告收入保持较快增长。 deepseekppt生成 业绩向好的时候，无论是AI赋能还是AIAgent的逻辑都更能令人信服。

投资建议：北证50指数单日大涨5.4%，收报1289.84点创年内新高，成交额284.3亿元（环比上升5%），共有257只股票实现上涨，5只股票下跌流动性聚焦科技成长主线。 （5）铜缆连接器受益标的：兆龙互联、博创科技、华丰科技等。

尽管IP消费逐渐成为流行趋势，但具备中国特色的人物形象往往难以进入头部IP的行列。 deepseekppt生成 向后展望，我们认为随游戏板块基本面逐步改善，以及宏观经济边际转好带动的销售费用/营业收入下降，游戏板块利润有望企稳回升。