同时，更强训练模型的未来需求将带动光模块产业链快速发展，在全球经济形势复杂化趋势下，核心器件光芯片等方向自主可控进程进一步加速，当前国产化GPU芯片及相关产业链较同类竞品差距逐步缩小，在具备一定的国产化进程加速基础上，推理端算力的高速发展或将促使国产化器件的普及度进一步加速。 deepseek和豆包 验证点：阿里CapEx大幅扩大，AI提速得到有力验证阿里FY25Q3云业务收入317亿元，同比+13%，提速显著（FY25Q1、Q2云收入同比增速为6%、7%），主要受益于AI需求增长，推理需求占新增需求的60%-70%。 clash 主要观点：本周我们发布康隆达深度报告《越南布局优势凸显，25年轻装上阵》，我们认为，1）公司诸多负面影响（处罚落地、锂盐商誉减值、GGS出售等）已在24年落地、25年有望轻装上阵、释放利润弹性：2）贸易战下有望凭借越南布局优势获取更多份额，24年产能逐步爬坡，预计25年放量带来业绩弹性。

从往年春季行情来看，大多数时候市场体现为单一主线，但是也有过出现双主线的情况，例如2015年春季行情，成长及消费板块表现均较好，而在2020年的春季行情中，消费及成长板块表现也较好。 行业事件快评：计算机《Grok3发布，算力及平台型应用迎来催化》2025-02-19行业日报/周报/双周报/月报：石油《石化行业数据跟踪20250217》2025-02-19行业事件快评：建筑工程业《美俄会谈推动解决俄乌问题,推荐一带一路国际工程公司》2025-02-19行业更新：电气设备《数据中心建设提速，高功率柴发迎供需缺口》2025-02-18行业策略：海运《影子船队制裁趋严，油轮供给刚性凸显》2025-02-18行业一般研究：耐用消费品《非洲卫生用品龙头，正式启动港股IPO》2025-02-18行业策略：机械行业《从技术爆发到商业验证》2025-02-18公司研究（海外）：中国民航信息网络（0696）《2024年盈利高增长，未来关注成本管控》2025-02-18市场策略周报：《从1月社融和货政报告看宽货币的节奏》2025-02-18英文报告：《GTJAMORNINGBRIEF20250219》2025-02-19 deepseek和豆包 同期上证指数/深证成指/创业板指/科创50指数分别上涨0.97%/2.25%/2.99%/7.07%。

2024年国内黄金珠宝行业需求整体平稳，但老铺黄金走出了远好于行业的强阿尔法，给传统行业带来了新的活力。 clash 业绩端体现为，经济拐点之年，需求向上增长，成本因裁员而降低，净利增速＞营收增速，利润弹性更大，（如2009年、2021年）。

估值与建议：仍旧关注保险资金增量。 deepseek和豆包 多机器人协作变为现实，Helix同一神经网络控制。